2022年全球藥用膠塞龍頭（美國西氏、瑞士德特威勒等）經營情況分析

在藥用膠塞行業，目前全球藥用膠塞市場主要被美國西氏、瑞士德特威勒、法國Stelmi和日本大協精工等四家企業壟斷，行業集中度較高。其中，美國西氏公司的市場份額超過50%，根據美國西氏財務報告，2022年全年凈銷售額為28.87億美元。由于市場占有率高，壟斷企業在產業鏈上具有較高的話語權和議價能力，產品價格高。且上述企業業務規模較大、產品線多樣，藥用膠塞只是其中一部分業務。

全球藥用膠塞市場被國外企業壟斷

資料來源：公開資料

——美國西氏是全球藥用膠塞龍頭企業，服務于世界頂級制藥企業。美國西氏醫藥服務公司成立于1923年，是全球領先的注射劑容器包裝和給藥系統生產廠商。目前，全球前50位的注射用生物制劑皆依賴于西氏的包裝組件，全球前75位頂級的制藥和生物制藥公司也一直是西氏的長期合作伙伴。西氏總部位于賓夕法尼亞州?？怂诡D（Exton），在全球包括北美、歐洲、亞太、南美50多個國家或地區設有分公司，其中包括25家工廠。據統計，西氏日生產組件和設備高達1.2億個，平均每年為全球制造超過410億個醫藥組件。

美國西氏藥用膠塞種類多樣化

資料來源：美國西氏官網

美國西氏根據生物制藥的發展進行產品創新，加大與藥企緊密合作。西氏的產品主要有西林瓶密封類、預充式系統、自注射系統和組件、西林瓶適配器系統等，而西林瓶密封系統主要包括西林瓶、膠塞和鋁蓋。西氏藥用瓶膠塞品種繁多，針對客戶不同的需求提供多樣的選擇，主要膠塞類別有 NovaPure 膠塞、4040 LyoTec 膠塞、Daikyo D Sigma 膠塞、Daikyo RUV & RSV 膠塞、envision 膠塞、FluroTec 阻隔膜膠塞、LyoTec 膠塞、Westar 膠塞、Westar Select膠塞和 4031/45Westar Select動物保健瓶塞。美國西氏根據生物制藥的發展進行自我更新，加大與藥企緊密合作。2023 年 2 月 8 日，西氏宣布擴大與康寧公司的戰略合作，形成一個完整的密封解決方案，有助于將注射用藥物和診斷藥物推向市場。

美國西氏營業收入、歸母凈利潤總體穩步上漲。公司營業收入由 2018 年 17.17億美元增長至 2022 年 28.87 億美元，CAGR14%，歸母凈利潤由 2018 年的 2.13 億美元增長至 2022 年 5.86 億美元。2022 年公司 0.52 億美元用于其他營業外支出（養老金結算費用），所以公司歸母凈利潤較 2021 年有所下降。2023Q1 公司實現營業收入 7.17 億美元，同比減少 0.42%；實現歸母凈利潤 1.4 億美元，同比降低 19.54%；是由于公司受不利外幣換算影響，以及通貨膨脹帶來的間接費用增加。

美國西氏營業收入

資料來源：美國西氏

美國西氏歸母凈利潤

資料來源：美國西氏

美國西氏盈利能力較好，毛利率、凈利率總體呈增長趨勢。從毛利率看，從2018 年 31.8%上漲至 2022 年 39.4%，2022 年有所下降，為 39.4%，原因是工廠支出增加以滿足持續的產品需求，以及通貨膨脹引起的勞動力和管理費用增加（主要是在運輸和補償方面）。從凈利率看，從 2018 年 12.05%上漲至 2021 年 23.37%，2022年有所下降，原因是通貨膨脹引起成本增加以及不利外幣換算損失。

美國西氏毛利率、凈利率

資料來源：美國西氏

——德特威勒控股集團（DatwylerHolding AG ）是瑞士一家國際性工業部件供應漲商，近兩年營業收入穩步上漲。比利時 Helvoet 屬于瑞士德特威勒控股集團（Datwyler Holding AG），產品覆蓋了注射劑相關的包裝部件，包括超潔凈配方膠塞、專有的膠塞涂層技術、預灌封注射器用活塞和護帽、筆式注射器用活塞墊片和鋁蓋以及鋁塑組合蓋等。2018-2020 年營業收入呈下降趨勢，而近兩年營業收入呈上升趨勢，2022 年收入達到 11.506 億瑞士法郎，同比增長 4.4%。

德特威勒營業收入

來源：德特威勒

——法國 Stelmi所屬母公司藥劑部門 2018-2022年營業收入CAGR 達9.3%。法國Stelmi 公司是藥用丁基膠塞生產廠家，2012 年6 月，法國 Aptar 集團以 2.5 億美元收購 Stelmi 公司，因此法國膠塞龍頭企業 Aptar Stelmi 為阿普塔（Aptar）全資子公司。營業收入從 2018 年 9.55 億美元穩定上漲至 2022 年 13.61 億美元，CAGR 達9.3%。

Aptar集團藥劑部門營業收入呈穩定上升趨勢

來源：Aptar

——大協精工株式會社與美國西氏共同發展。大協精工株式會社（DAIKYO SEIKO, LTD.）是超凈級別醫藥包裝材料及醫療器械部件提供商，最早于 1964 年推出丁基橡膠塞產品。從 1973 年開始，美國西氏和大協精工就成為全球合作伙伴，包括一系列的合作分銷體系和技術許可合同。2019 年 11 月，美國西氏對大協精工的股權比例從 25%提高至 49%。