2021年Q4以來我國煤電核準同比大增，火電鍋爐價值量明顯提升

立足富煤貧油少氣的基本國情，我國形成了以煤電為主、氣電為輔、生物質發電為補充的火電發展格局。截至2022年11月，全國火電裝機13.2億千瓦，占發電總裝機容量的52.57%，其中，煤電11.2億千瓦，占火電裝機容量84.60%，貢獻了不可替代的電網安全支撐，有力滿足了經濟社會發展需要，是當前無可爭議的主體電源。

2022 年1-11月發電量占比

資料來源：國家統計局

以煤電為主的穩定支撐性電源建設有望重新啟動。受煤價和“雙碳”影響，2021 年我國的火電投資完成額有所下降，新增投產煤電裝機僅 2800 萬千瓦，同比下滑 30.40%。但 21 年以來頻繁出現的拉閘限電現象以及 22 年夏天由極端高溫帶來的用電高峰電力供應不足的問題都側面反映了新能源供電能力不足以及不穩定的問題，而火電具有穩定性較強，建設周期較短等優勢，為了保障電力供應，國家迅速出臺一系列政策，要求加快煤炭產能釋放，火電承擔保障電力供應的主要責任。2022 年 8 月 19 日，電規總院發布《未來三年電力供需形勢分析》，提出要保障未來三年 1.4 億千瓦煤電按期投產，同時盡快將新增規劃煤電項目落實，適時新增規劃一批電源儲備項目，以煤電為主的穩定支撐性電源建設有望重新啟動。

部分火電相關政策

資料來源：政府網站

2021Q4以來火電核準裝機量明顯增加。從2021年Q4開始，火電投資規模出現較大幅度的增長，2021年12月獲得核準的煤電裝機占到全年總核準裝機的54.37%。根據我們統計，2022年煤電核準量為68.18GW，同比2021年大幅增加。專家預計后續將會有一大批煤電項目獲批，每年將核準8000萬千瓦（折合80GW），2024年保證投產8000萬千瓦的數量，未來三年將帶來2億千瓦的新增裝機量。

新增火電核準量（單位：GW）

資料來源：北極星電力網

火電投資額（單位：億元，%）

資料來源：北極星電力網

據統計火電鍋爐中標價格明顯回落，2022年上半年價格最低跌至7.60 億元。進入 2022 年下半年，隨著火電核準項目增加，超超臨界 1000MW 級二次再熱機組中標價格已普遍回升至 12.5 億元之上，最高達 14.76 億元。鍋爐管作為鍋爐的主要原材料，隨著下游鍋爐價格的提升，鍋爐廠盈利的改善，有望明顯受益。

超超臨界煤電鍋爐機組中標價格

資料來源：極星電力網、華潤集團等

超超臨界機組是主要發展方向。根據遲成宇等發表在《世界鋼鐵》期刊上的論文，高壓機組和亞臨界機組等火電機組熱效率低下，分別為 33%和 41.8%，不僅造成了煤炭資源的大量消耗，同時大量有害氣體的排放嚴重污染環境。通過對幾種潔凈煤燃燒技術的比較，例如超超臨界( USC) 、常壓循環流化床燃燒(CFBC) 、整體煤氣化聯合循環( IGCC) 、增壓硫化床聯合循環( PFBC) 等，從技術難度和可行性方面來看，超超臨界燃煤技術更適合我國的情況，在技術方面具有可行性、成熟性與穩定性，可以在短期內迅速發展并產生規模效應。超超臨界技術在世界各國的現實運行當中也已經被證實是提高燃煤效率、降低發電成本、減少污染物排放的一種切實可行的方法，并已經在歐美及日本等發達國家得到了應用和推廣。因此大力發展大容量、高參數值的超超臨界燃煤技術已成為我國實現節能減排目標的一種重要手段，也是我國火電機組的主要發展方向。

各類機組的比較

資料來源：CNKI

新建項目與舊項目升級改造并舉。結合國家發改委和國家能源局 2021 年發布的《全國煤電機組改造升級實施方案》，要求新建非熱電聯產燃煤發電項目原則上要采用 60 萬千瓦及以上超超臨界機組，且供電煤耗低于 270克標準煤/千瓦時；對供電煤耗在 300 克標準煤/千瓦時以上的煤電機組，要加快創造條件實施節能改造，對無法改造的機組逐步淘汰關停，并視情況將具備條件的轉為應急備用電源。要求“十四五”期間改造規模不低于 3.5 億千瓦，穩步推進 650℃等級超超臨界燃煤發電技術。新建項目與舊項目升級改造并舉，將帶動建設超超臨界機組的產品需求。