2022-2025年全球覆銅板產量增長預測及其電子紗/布市場需求測算分析

電子紗是細紗的一種，由于直徑更細性能更優，對技術、資金有更高要求，可用于電子等高端領域，其核心產業鏈為電子紗-電子布-覆銅板-PCB。電子布以覆銅板為主要應用，占比高于90%，其他應用還包括熒幕布、涂覆鋁箔布、涂覆絕緣材料等。2022年我國電子布/氈制品總產量約86萬噸，工業布/氈制品產量約77萬噸。電子氈布主要用于玻纖布基覆銅板的生產，工業氈布制品主要用在建筑補強、裝飾裝修、防水卷材等建筑材料領域，及汽車保溫裝飾、電器絕緣、環保過濾、道路土建等領域。

我國電子布/氈制品總產量（萬噸）

資料來源：中國玻璃纖維工業協會

電子紗-電子布-覆銅板-PCB 產業鏈示意圖

資料來源：公開資料

覆銅板結構示意圖

資料來源：公開資料

電子布在覆銅板原材料成本占比約20%

資料來源：華正新材公告

覆銅板有望受益經濟復蘇。覆銅板下游需求是PCB，而PCB廣泛應用于消費電子、汽車、各類有線無線基礎設施等領域，與經濟增長密切相關，復盤全球PCB增速與GDP增速相關性較強。根據Prismark預測，未來PCB下游增速較高的領域主要在服務器/存儲器、汽車電子、有線無線基礎設施等領域，整體復合增速有望達到約5%。

全球覆銅板銷量及同比增速

資料來源：Prismark

華正新材覆銅板對應電子布用量測算

資料來源：華正新材公告

注：玻纖布用量的波動或與價格波動帶來的采購行為波動有關

覆銅板用電子布市場空間?；谝韵录僭O：1）參考Prismark預測，覆銅板產量未來幾年復合增速約5%，2023年由于國內經濟復蘇其產量增速相對較快；2）覆銅板按照基材可分為電子布基、復合基、紙基等，此處不考慮紙基覆銅板的產量；3）參考華正新材的用量，假設每平米覆銅板玻纖布用量約4.5米。則預計2025年全球覆銅板用電子布需求約43億米，對應電子紗需求約116萬噸。

全球覆銅板對應的電子紗/布市場測算

資料來源：Prismark，Wind，長江證券

備注：1）假設覆銅板電子布需求占整體電子布需求的90%；2）參考7628電子布品種，其基重為210g/米；3）參考中國巨石，電子布和電子紗的換算關系為1億米：2.7萬噸