2022年我國彩電行業：大屏、高清趨勢明顯，面板下行增厚行業利潤

全球彩電市場較為成熟，處于存量競爭的狀態，根據Omdia統計數據，全球電視出貨量近年來基本維穩，2016-2021年CAGR達到-2.2%。中國彩電市場隨著保有量的觸頂，亦表現較為疲軟，根據AVC統計，銷量中樞長期維持在4000-5000萬臺。在銷量企穩的情況下，價增與全球市場拓展成為中國龍頭廠商尋求規模突破的重要抓手。從價格提升的角度來看，大屏、高清、新舊技術更替升級成為結構升級的主要路徑。

全球電視出貨量（百萬臺）及其增速

資料來源：Omdia

中國彩電市場零售量（萬臺）及其增速

資料來源：AVC

中國彩電保有量觸頂（臺/百戶）

資料來源：國家統計局

屏幕大尺寸趨勢明顯 ，帶動彩電價值量提升。伴隨著人們視覺享受需求的提升，大屏已經成為彩電行業新的發展趨勢。AVC 數據顯示，全球與中國彩電市場的平均屏幕尺寸逐年增加，已經分別由 2014 年的 38.7/42.2 吋增加至 2021 年的 48.3/54.6 吋。大尺寸產品占比也逐漸提升，2021年國內65/70/75/80+吋以上彩電占比分別提升3.9/0.9/3.4/1.2 pcts。從價格角度看，彩電價格隨尺寸呈現指數級上升，不過近年來 85 吋以上電視的價格降幅明顯，2021 年線上/線下渠道均價較 2020 年相比分別下降 3184/1727 元，整體銷售占比同比+1.2pcts，伴隨價格下降至大眾可接受的消費區間，能夠促進大屏電視走進更多家庭，帶動彩電整體均價的上行。

彩電屏幕尺寸變化（單位：吋）

資料來源：AVC

2021年國內彩電各尺寸占比及變化

資料來源：AVC

2021年國內彩電各尺寸均價及同比變化（元）

資料來源：AVC

政策引導與消費需求共同促進彩電行業高清技術普及?；趪摇冻咔逡曨l產業發展行動計劃(2019-2022 年)》的政策引導與消費者對高質量顯示的追求，彩電行業廠商將高清技術作為新產品的必備選項。AVC 數據顯示，中國 4K 電視滲透率已經由 2017 年的57%上升至2020年的87%。WitsView預測，全球2021-2023年8K/4K電視占比將從1%/61%提升至 5%/63%。

中國8k電視均價（萬元）

資料來源：Euromonitor

新舊技術交替，高端化未來可期：從技術類型來看，近年來彩電行業可以的選擇的技術百花齊放，OLED、mini LED 以及 micro LED 逐漸興起。傳統 LCD 屏的對比度較低、厚度較高，但是憑借低廉的成本仍然為全球主要出貨類型，2021 年出貨量占比高達 90%。隨著其他新技術的發展以及人民生活水平的提高，Omdia 預測 2025 年 LCD 屏幕出貨量占比將降低至 70%。OLED、mini LED 以及 micro LED 是新型高端顯示技術，在屏幕顯示效果上有較大提升，但是由于其成本較高，目前只應用在價格較高的彩電產品、未來有望逐步代替 LCD 屏幕。AVC 的數據顯示，2021 年中國高端（價格≥6000 元）市場中，OLED電視、激光電視、8K 電視、Mini LED 電視銷量占比分別為6.1%/3.0%/1.3%/1.8%。隨著新舊技術的交替，彩電行業將迎來結構升級，行業有望逐步擺脫價格戰的惡性循環，頭部企業通過高端化升級逐步改善盈利能力。

2021年中國高端市場各技術類型零售量份額

資料來源：AVC

全球彩電面板出貨各類型占比

資料來源：Omdia

不同顯示屏幕性能對比

資料來源：Omdia

中國面板產業崛起，一體化產業鏈增加全球競爭優勢。液晶電視核心部件為面板模組，其成本占比為67%，面板價格的波動對液晶電視產品價格的影響巨大。近年來，隨著液晶、背光模組、濾光片等上游材料的國產化替代以及內資面板企業新產線的投產，中國面板產業實現崛起。日韓企業由于較高的人力成本以及較為落后產線，逐步失去競爭優勢并逐步退出中國市場。DSCC數據顯示，2018年中國大陸面板份額首次超過韓國、DSCC預計025年中國面板產能占比將達到60%。上游面板產業的崛起強化了我國彩電企業的全球競爭力。

面板價格持續下行，彩電企業盈利修復可期。隨著我國頭部面板企業新建產能的落地，LCD面板進入產能過剩的時代，自去年高點以來，面板價格持續下探，截至今年9月底各尺寸跌幅超50%，在此背景下，彩電企業盈利能力迎來顯著修復。我們認為本次面板周期與歷史不同之處在于，歷史上多為產能與需求之間供需缺口的博弈，而本次是上游面板廠商之間稼動率的博弈，產能過剩背景下上游企業難以維持長期減產的狀態，因此判斷后續面板價格波動較歷史會相對平穩，彩電企業的盈利中樞也有望得到提升。

部分尺寸面板價格（單位：美元/片）

資料來源：Wind