賽恩斯：專注重金屬污染防治，國家級專精特新“小巨人”，22年業績大幅增長

賽恩斯公司為業內領先的重金屬污染治理企業，為冶金及新能源行業提供重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑產品和運營服務。2009 年，賽恩斯環?？萍加邢薰驹O立；2012 年，建設國家重金屬污染防治工程技術研究中心產業化基地；2014 年，生產基地長沙賽恩斯環保工程技術有限公司投入使用；2016 年，與紫金礦業集團達成全面戰略合作關系；2017 年，股改更名為賽恩斯環保股份有限公司，開拓第一個海外項目——俄羅斯龍興礦業項目；2018年，“冶煉多金屬廢酸資源化治理關鍵技術”獲國家技術發明二等獎；2021 年，獲評工信部專精特新“小巨人”企業；2022 年，獲評人力資源和社會保障部“博士后科研工作站”，并成功登陸上交所科創板。

公司發展歷程

資料來源：公司資料

公司構建“三位一體”經營體系，三大業務存在一定上下游關系，相互促進，業務的延續性和承接性良好。針對有色金屬冶煉行業產生的污酸、廢水、含砷危廢和重金屬污染場地環境等，公司研發了污酸資源化治理系列技術、重金屬廢水深度處理和回用系列技術、含砷危廢礦化解毒系列技術及重金屬污染環境修復系列技術并實現產業化，構建了以核心技術為基礎，以重金屬污染防治綜合解決方案項目為載體，以藥劑銷售及運營服務為抓手的“三位一體”經營體系，為有色金屬行業及政府部門提供全方位重金屬污染防治服務。公司充分挖掘綜合解決方案客戶后續持續性的運營維護和藥劑需求，以增量工程項目帶動運營服務與藥劑銷售業務增長，轉化率較高。2019-2021 年，除后續不涉及運營和藥劑使用的項目外，高于 70%的解決方案項目后續產生藥劑和運營，業務延續性和承接性良好。長期收入相對穩定的藥劑銷售與運營服務平滑了解決方案的波動，促進公司長期穩定發展。

公司主要服務客戶包括紫金礦業、中國五礦-株冶集團、中國鋁業-馳宏鋅鍺、中國有色-大冶有色、國投集團-金城冶金、洛陽鉬業、江西銅業、金川集團、銅陵有色、中金嶺南、豫光金鉛、湖南黃金、白銀有色等有色金屬行業龍頭企業。公司依托核心技術先進性優勢、產品質量的穩定性、持續研發為客戶解決新問題，提供優質服務與客戶保持持續合作，客戶粘性較強。公司環保技術取得的成效被市場高度認可，為有色金屬行業環保事業做出突出貢獻。

公司三大業務存在一定互補關系，相互促進

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2023H1，公司實際控制人高偉榮、高亮云和高時會合計持有公司 33.19%的股權，紫金礦業旗下紫峰（廈門）投資持有公司 21.22%的股份，為公司第二大股東。高偉榮、高亮云和高時會擔任公司重要職務共同控制公司：高偉榮任董事長、核心技術人員，高亮云任董事、副總經理，高時會任項目管理部副經理，全面負責公司的運營工作。高偉榮、高亮云和高時會為兄弟姐妹關系，已簽署《一致行動協議》。賽恩斯背靠紫金礦業股東資源優勢，2022 年與紫金礦業及控制的公司關聯交易共 1.41 億，占年度銷售額的 25.79%，后續有望繼續為公司貢獻穩定收入。

公司股權結構集中，背靠紫金礦業

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2022 年公司首次公開發行股票并在科創板上市，募集資金總額為 4.55 億元，其中 2.5 億元主要運用于成套環保設備生產基地建設、研發中心擴建項目和補充流動資金。成套環保設備生產基地建設項目可有效解決公司在研發成果轉化及應用中配套設備生產線少、產能不足的問題，提升公司在有色冶煉重金屬污染防治的市場占有率；研發中心擴建項目可以持續優化改進公司核心技術，不斷加深資源化技術的研究、開發資源化技術和資源化產品，強化競爭優勢；補充流動資金項目可以增強公司現金流水平，使公司各業務板塊協調發展，降低經營風險，增強公司持續盈利能力。

公司募集資金用于成套環保設備生產基地建設及研發中心擴建

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2022年，公司實現營業收入5.48億元，同比增長42.52%；歸母凈利潤0.66億元，同比增長48.39%；2023H1實現營業收入2.68億元，同比增長28.00%；歸母凈利潤0.36億元，同比增長8.79%。2022年公司營業收入高速增長主要得益于解決方案業務在手訂單陸續實現收入，歸母凈利潤增速低于收入增速主要系1）高毛利率的存量業務（運營服務和藥劑產品）確認較慢。23H1運營服務收入0.85億元，同比-12%，藥劑產品收入0.56億元，同比+18%，較綜合解決方案業務增速慢（收入1.24億元，同比+115%）。隨著公司解決方案在后續陸續轉化為存量業務，公司后續盈利能力有望提升。2）2023H1信用減值446萬（去年同期84萬）影響凈利率。

公司營業收入增長

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公司歸母凈利潤增長

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公司持續優化業務結構，提高運營服務業務占比。公司主營業務收入包括為客戶提供重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑銷售、運營服務等。公司客戶有色金屬行業周期性明顯，且大額環保資本性投入通常受經濟大環境和具體環保政策的影響，年度之間波動大。公司主動調整業務戰略，從早期追求大項目和高收入，主要承接完整的解決方案類項目，轉變為更重視解決方案中的技術服務類業務，并以核心技術服務帶動藥劑銷售和運營服務的發展。2019-2022 年，公司運營服務收入從 0.42 億元上升至 1.95 億元，占比從 8.92%上升至35.62%。公司持續優化業務結構，提高運營服務業務占比。

公司運營服務與解決方案毛利率相對穩定

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公司運營服務收入占比呈上升趨勢

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2020以來在公司毛利率穩定在30%以上。2023H1，公司銷售毛利率33.35%，同比增長0.14pp；銷售凈利率為14.52%，同比下降2.67pp。重金屬污染防治綜合解決方案毛利率逐年增長，運營服務毛利率呈現出一定波動，藥劑銷售毛利率逐年下降，主要系解決方案多為定制化、非標準化的服務；運營服務業務毛利率受污水處理類型、處理規模、技術難度、雙方議價能力等諸多因素影響，存在一定波動；2020年后公司將藥劑銷售相關的運費計入主營業務成本，拉低了藥劑銷售的毛利率。剔除運費成本后，2019年、2020年及2021年，公司藥劑銷售業務毛利率分別為53.77%、54.65%及51.94%，整體相對穩定。

2020年以來公司毛利率穩定在30%以上

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