Arista：白盒以太網交換機全球龍頭，近年來高速崛起

Arista近年來高速崛起，營收增速顯著快于Cisco。Arista創立于2004年，總部在美國特拉華州，Arista是一家云解決方案領先提供商，其云解決方案是由可拓展的操作系統、一系列的網絡應用及10/40/100千兆以太網交換機組成。對于交換機行業，Arista是知名的白盒以太網交換機全球龍頭。根據公司財報數據，Arista近年來高速崛起，2021年實現營業收入29.48億美元，對應2013-2021年營收CAGR為35.3%，不考慮2012-2014年公司營收小基數時期的增長，2016/2017/2018年營收同比分別增長34.8%/45.8%/30.7%，為近年來增速高峰期，主要受益于北美云巨頭同期資本開支的增長。Cisco作為網絡設備的老龍頭，業務發展相對成熟，2013-2021年營收CAGR僅為0.9%，顯著低于高速發展期的Arista。Arista為硬件廠商，在快速發展的同時，仍能保持60%以上的毛利率水平。

2012-2021年Arista營收增速整體顯著領先于Cisco

資料來源：Wind，各公司財報

Arista崛起復盤：乘北美云巨頭CAPEX增長之風，Arista實現營收+交換機份額雙增長。得益于白盒交換機軟硬件解耦合的特殊優勢，該產品在互聯網云廠商廣受青睞。根據各公司財報數據，北美四大云巨頭（亞馬遜+谷歌+臉書+微軟）為新建云計算中心等基礎設施，合計CAPEX在2016-2018年高速增長，具體來說，四大云巨頭2016-2018年合計CAPEX分別為305.24/386.69/646.64億美元，對應同比增速分別為29.5%/26.7%/67.2%，Arista受益明顯。與此同時，Arista也在高速數據中心交換機市場的份額也不斷提升，根據Arista官網及Crehan數據，Aista高速數據中心交換機市占率從2012年的3.5%增長至2021年的19.4%。而老牌交換機巨頭Cisco市占率由2012年的78.1%降至2021年的40.6%。根據IDC數據，2021年Arista在全球整體交換機市場中排名第三，份額為7.60%，僅次于Cisco和華為。

Arista與與Cisco在高速數據中心交換機市場份額變化

資料來源：Arista官網，Crehan Research

北美四大云巨頭合計CAPEX及其增速

資料來源：Wind，各公司財報

自研EOS可編程系統契合白盒交換機特點。為公司提供核心競爭力。根據Arista官網介紹，Arista雖為硬件廠商，但堅持使用商用芯片，將戰略研發重點落在軟件操作系統方面。Arista最重要的一項先進研發是AristaEOS（Extensible Operating System）可編程操作系統，以Linux為基礎，提供豐富的API集，它基于開放標準設計，可在所有系統級別提供高可靠性和獨特的可編程性，允許第三方集成多廠商網絡中的最佳解決方案?？傮w來講，AristaEOS提供了一個數據驅動的網絡平臺，可自動化IT工作流程、提供網絡可見性并實現快速問題解決。AristaEOS與幾十年前的傳統方法形成鮮明對比，后者使用廣泛的進程間通信(IPC)、共享內存總線或復雜的消息傳遞框架來跨系統組件進行通信，需要手動集成子系統，因而動態系統事件可能導致無法修復。

Arista EOS 所提供的可編程性、開放性、兼容性也非常契合白盒交換機的特點。根據 Arista官網白皮書介紹，Arista 的 EOS 平臺經過獨特設計，可支持多個商用芯片系列，以優化數據中心、云和園區的整個交換機產品組合的性價比和功能創新。這與將軟件與其首選的專有 ASIC 緊密耦合的傳統方法（品牌交換機）形成鮮明對比。傳統方法會導致產生多個交換機族，且每個交換機都帶有大量的軟件映像，而 EOS 系統下各個交換機系列中僅運行單一軟件映像。

Arista EOS在各個交換機系列中僅運行單一軟件映像

資料來源：Arista 官網