普門科技：治療康復和體外診斷雙輪驅動，公司業績處于高速增長期
普門科技公司成立于2008 年，2019年在科創板上市，自設立以來一直從事治療康復產品和體外診斷設備及配套試劑的研發、生產及銷售。截至 2022 年上半年，公司產品及解決方案已覆蓋國內16000 多家醫療機構，其中包括 1900 多家三級醫院；在海外應用于 86 個國家與地區。
——公司業績處于高速增長期。公司營業收入從2016的1.75億元增長到2021年的7.78億元，CAGR達到34.8%；歸母凈利潤從2016的0.1億元增長到2021年的1.9億元，CAGR達到80.2%；剔除2016年0.23億的股權支付費用影響后，2016-2021年公司歸母凈利潤CAGR為41.9%。2017年公司收入增速達到44%主要系糖化血紅蛋白分析產品、紅外治療儀、高頻振動排痰儀放量。2021年受益于公司兩大業務板塊產品的豐富以及國內外營銷系統專業能力的提升，公司營收同比增長40%。2022年前三季度公司在疫情壓力下仍維持了收入端同比23.8%的穩健增長，歸母凈利潤增速亦達到25.2%。
普門科技營業收入
資料來源：公司資料
普門科技歸母凈利潤
資料來源：公司資料
——治療康復業務：光子治療儀起家，已形成豐富產品線。2008年公司針對臨床創面光子治療這一空白領域推出光子治療儀，之后逐漸豐富創面治療產品線；并在此基礎上先后開發了包括空氣波壓力治療儀、排痰儀等治療康復設備，再由點及面將豐富的產品線進行組合，形成多種整體解決方案。公司在2020和2021年分別收購了京渝激光與為人光大，進入光電醫美領域。2022年7月公司收購智信生物80%股權，進入一次性內窺鏡領域。
治療康復業務以醫用產品收入為主，毛利率較高。公司治療康復產品按終端客戶可分為醫用和家用兩類，目前醫用產品為公司治療康復業務主要收入來源。2020-2021 年公司醫用治療康復產品收入維持10%以上的增速，2022H1 受疫情影響增速只有 3.32%。從毛利率看，醫用治療康復產品的毛利率維持在65%以上，在公司各業務中處于較高水平。
普門科技治療康復業務收入
資料來源：公司資料
普門科技各業務毛利率水平
資料來源：公司資料
——公司在體外診斷領域已布局六大檢測平臺。針對國內C反應蛋白的檢測需求較大且國外產品較少的情況，公司在2013年推出特定蛋白分析儀及配套試劑。隨后公司進一步拓展檢測技術路線，目前已形成電化學發光、免疫比濁、液相色譜、免疫熒光、血凝力學測試、分子診斷六大檢測平臺。
體外診斷產品收入高速增長，成為公司主要收入來源。體外診斷業務可分為設備和試劑兩個板塊，2016-2021年CAGR分別達到19%、56%。2022H1，體外診斷設備與試劑的收入合計占總營收的78%，其中試劑收入占比為57%。試劑收入增長主要受益于體外診斷設備國內外裝機數量增加和單產的提升等。
普門科技體外診斷業務收入
資料來源：公司資料
——公司海外收入占比從2016年的5.8%提升到2021年的34.4%，海外收入增長強勁。2020年與2021年公司海外收入增速均達到200%以上，主要得益于國際營銷系統建設的加強和產品覆蓋面擴大等。未來公司將繼續完善國際營銷系統建設，加大海外產品注冊、銷售等資源投入，積極開展與海外大公司的OEM/ODM合作，實現海外業務收入的持續快速增長。
