帝奧微：專注于高性能模擬芯片，覆蓋信號鏈和電源管理兩大系列，業績快速成長

帝奧微成立于 2010 年，是國內一家專注于高性能模擬芯片研發、設計和銷售的集成電路企業，主要產品包括信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩個系列，產品廣泛應用于消費電子、智能 LED 照明、通訊設備、工控和安防以及醫療器械等領域。經過多年深耕，公司建立了相對完善的產品研發體系，積累了豐富的模擬芯片設計經驗。公司在混合信號及電源管理芯片研發領域技術能力較為突出，產品和工藝不斷更新迭代，多項產品已經達到國際先進水平。憑借優異的技術實力、產品性能和客戶服務能力，公司已與 WPI 集團、文曄集團等行業內資深電子元器件經銷商建立了穩定的合作關系，產品已進入眾多知名終端客戶的供應鏈體系，如 OPPO、小米、山蒲照明、大華、?？低?、通力、華勤以及聞泰等。

帝奧微發展歷程

資料來源：公司資料

產品包括信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩個系列，高性能模擬開關、AC/DC、DC/DC。收入占比靠前。公司的信號鏈模擬芯片有運算放大器、高性能模擬開關、高速MIPI開關，主要應用于消費電子、通訊設備以及醫療儀器等下游領域；電源管理模擬芯片主要包括DC/DC轉換器、AC/DC轉換器、高性能充電產品、通用電源管理芯片、負載及限流開關和其他驅動類產品，主要應用領域包括消費電子、醫療儀器以及工控安防領域。2021年下游應用領域中，消費電子占比66%，智能LED照明占17%，工控和安防占12%，通訊設備占5%，醫療器械占1%。

公司主要產品系列及應用領域

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帝奧微產品下游應用領域（2021年）

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帝奧微2016年與華勤建立合作關系，此后陸續進入山蒲照明、通力、小米、OPPO、大華、?？低?、聞泰等知名終端客戶供應鏈。根據公司招股說明書，公司來自上述知名終端客戶的收入從2018年的約1625萬元增長至2021年的約2.5億元，知名終端客戶收入貢獻占比也從2018年的17%提升至2021年的49%。

公司知名終端客戶收入貢獻逐漸提高

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以模擬開關為例，帝奧微已在OPPO品牌的智能手機中占有較大份額，在小米、vivo、聞泰等客戶的份額也有望持續提升。公司模擬開關的重點產品分別為DIO4480和DIO5000，產品主要應用于OPPO和小米等智能手機中。2021年度，OPPO采購DIO4480和DIO5000的數量分別占其同類型產品采購數量的60%和70%；2021年度，小米采購DIO4480的數量占其同類型產品采購數量的30%。2021年公司來自OPPO、小米的收入分別為1.02億元、0.42億元，收入占比分別為20.12%、8.21%。

——2018-2021年分別實現營業收入0.97億元、1.37億元、2.48億元、5.08億元，CAGR高達73.4%。2018-2021年歸母凈利潤分別為-0.08億元、0.03億元、0.40億元、1.65億元。2022年前三季度公司實現營收4.02億元，同比增長11.30%，實現歸母凈利潤1.61億元，同比增長43.31%。公司營收快速增長主要得益于公司較強的產品競爭力，不斷開拓客戶以及加強與重點客戶的合作。根據公司招股說明書，公司2018年向小米的銷售額為56.58萬元，2021年增長至4170.34萬元，公司2018年向OPPO的銷售額為353.29萬元，2019年迅速增長到1964.45萬元，2020年為4705.13萬元，2021年為10213.74萬元。在智能LED照明領域，公司向終端客戶山蒲照明的銷售額從2018年的760.41萬元增加至2021年的3602.27萬元。此外，來自大華、?？低?、通力、華勤等客戶的收入也逐年增加。

公司營業收入及增速

資料來源：公司資料

公司歸母凈利潤及增速

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信號鏈和電源管理兩大類營收占比相對均衡。在信號鏈領域，帝奧微側重于模擬開關細分市場。受下游機頂盒、音響等市場影響，2018-2021 年公司運算放大器收入有所波動。模擬開關隨著公司兩款明星產品的推出，在手機客戶的份額快速提升，收入占比逐年提高，成為公司重要的收入來源。

公司營業收入拆分（萬元）

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公司信號鏈模擬芯片收入結構

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電源管理類則以AC/DC、DC/DC為主。在AC/DC領域，帝奧微的AC/DC產品主要應用于智能照明領域，包括深度調光無頻閃驅動芯片和智能調光恒流恒壓驅動芯片，主要終端客戶包括山蒲照明等。在DC/DC領域，帝奧微覆蓋高低壓DC/DC轉換器市場，產品主要用于工控及安防、消費電子等領域。其中，在工控及安防應用領域，公司DC/DC轉換器主要應用于大華和?？低暤木W絡攝像機產品。

公司電源管理模擬芯片收入結構

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近年來盈利能力不斷增強。2018-2021年公司綜合毛利率依次為41%、40%、37%、54%，凈利率為-8%、2%、16%、33%，2022年前三季度毛利率進一步提升至約57%，凈利率上升到40%，毛利率和凈利率逐漸抬升。高速MIPI開關毛利率從2018年的40.66%降低至2020年的7.92%，主要由于高速MIPI開關主要用于手機等消費電子，在2018年推出市場后，出貨量逐年增加，但受制于市場競爭激烈等因素的影響，產品價格出現下滑，2021年受產品結構調整MIPI開關毛利率回升至17.96%。

公司毛利率和凈利率

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