浙江東方：浙江省國有上市金控平臺，盈利主要源自信托業務
浙江東方是浙江省國資委下屬浙江省國際貿易集團有限公司旗下的核心企業。截至2022年9月8日，大股東浙江省國際貿易集團有限公司持股41.14%。目前公司旗下控股子公司39家，參股公司20余家，核心業務涉及金融、類金融及境內外貿易等。公司參股浙金信托、大地期貨、中韓人壽、國金租賃、東方產融、般若財富、東方嘉富等金融和投資子公司，分別開展信托、期貨、保險、融資租賃、基金投資與管理、財富管理等多項金融業務。
第一大股東為浙江國貿集團，浙江省國資委為公司實際控制人。截至2022年9月8日，大股東浙江省國際貿易集團有限公司持股41.14%。浙江浙鹽控股有限公司持有浙江東方3.01%股權。浙江省人民政府國有資產監督管理委員會分別直接和間接持有浙江國貿和浙江浙鹽90%和85%股權，為公司實際控制人。公司第一大股東浙江國貿集團是省屬企業，于2008年由原榮大集團、中大集團、東方集團合并成立，主要從事商貿流通、金融服務、生命健康三大產業，旗下各級控股企業300余家，控股浙江東方（SH.600120）、英特集團（SZ.000411）、康恩貝（SH.600572）、億利達（SZ.002686）四家上市公司。
——公司前身“浙江省針棉織品進出口公司”成立于1998年。1992年和1994年公司分別更名為“浙江東方股份有限公司”和“浙江東方集團股份有限公司”，公司于1997年在上海證券交易所上市。公司原本屬于批發貿易行業，主營業務包括進出口貿易、房地產開發與銷售等。
2011年起積極布局金融業務，實現雙輪驅動。2011年，公司制訂了《公司發展戰略規劃（2011-2015）》，推動產業格局優化，逐步從“一業獨大”向“一體兩翼”轉型，打造集商貿流通、房地產開發和類金融服務于一體的綜合型商業集團。同年，公司完成了永安期貨10.87%股權收購，合計持股16.3%，成為第二大股東，并于2012年參與華安證券增資，持股比例上升為2.51%。2012年公司在不到半年時間內完成了類金融板塊三個核心業務的戰略布局：國金租賃、國安產融公司和國貿東方資本。
2015年公司啟動“1+1+X”戰略，開啟重大資產重組?！?/span>1+1”為堅持商貿與類金融兩翼發展，“X”指尋找符合國家戰略型新興產業方向的成長型企業開展資本市場并購，培育未來新興主業。公司于2015年按照省委、省政府決定進入重大資產重組程序。2017年，公司重組項目完成收尾，浙金信托、大地期貨成為公司納入報表合并范圍的子公司，中韓人壽成為公司下屬的合營企業。2017年公司從浙商資產收購全資子公司般若財富，進一步完善金融版圖，跨越式地成為浙江省唯一國有上市金控平臺。
核心業務向金融傾斜，持續投入資源運營。重組后公司持續向金融板塊投入資源。2019年公司完成對國金租賃3000萬美元增資，2020年完成大地期貨3億元增資，完成濟海貿發增資。2021年公司獲批增發募資不超過24億元用于向浙金信托增資并補充流動資金，同年公司對控股子公司浙金信托增資16.99億元，注冊資本提升至28.8億元，持股比例增至87.01%。2022年銀保監會批準中韓人壽增資至30億元人民幣，其中公司認購2.5億元。
浙江東方發展歷程
資料來源：公司資料
——公司作為國有上市金控平臺，業務聚焦各類金融業務，涵蓋信托、期貨、保險、融資租賃、財富管理業務及私募基金管理等。按照具體業務牌照，主要包括：
信托業務：公司持有浙金信托87.01%股權。浙金信托是浙江省唯一國有信托公司。截至2021年末，浙金信托資產總額達45.19億元，實現凈利潤1.89億元，同比增長78.13%。
期貨業務：公司通過全資控股子公司大地期貨開展業務，具有商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理業務、風險管理業務及境外投資業務牌照。截至2021年末，大地期貨資產規模80.18億元，凈利潤3291.45萬元。
人身險業務：2022年7月21日，中韓人壽引戰增資取得批復，注冊資本從15億增加至30億元，增資后浙江東方仍為第一大股東，持股33.33%。中韓人壽主要開展人壽保險、健康保險和意外傷害險等保險業務。截至2021年末，中韓人壽資產規模39.94億元，當年錄得凈虧損1.17億元。
財富管理業務：公司通過全資子公司般若財富提供財富管理業務。后者持有私募投資基金管理人牌照，主要業務包括資產管理、私募股權投資基金管理、投資咨詢、投資管理等。截至2021年末，般若財富資產規模1.98億元，凈利潤1502.04萬元。
基金管理與投資業務：公司直接持有東方產融97%股權并通過旗下舒博特新材料持有3%股權?；鸸芾碇泄蓹囝悩I務由控股則公司東方產融和聯營公司東方嘉富開展，主要管理VC、PE、政府引導基金等。證券類業務由東方嘉富旗下寧波嘉富和般若財富旗下濟海投資開展，涵蓋FOF、股票多頭等各類二級市場產品。投資業務主要通過自身及旗下全資子公司東方產融提供。
融資租賃業務：公司持有國金租賃91.57%股權，主要涉及行業以醫療健康和公用事業為主。截至2021年末國金租賃資產規模46億元，凈利潤1.07億元。
此外，公司旗下控股公司仍從事部分商貿流通業務。2022年1月，公司發布公告就10家從事紡織品進出口貿易地控股子公司進行重組整合。重組完成后，公司下屬控股子公司將不再從事紡織品進出口貿易業務。
——公司整體收入穩健增長，利潤受市場波動影響下滑，2022年進一步承壓。2021年公司總收入176.70億元，同比增長11.42%。過去4年（2017-2021年）CAGR為15.84%，由98.11億元增長至176.70億元。2021年公司凈利潤為7.22億元，同比下降26.66%，主要由于資本市場波動導致金融資產公允價值變動導致。1H22公司實現總收入105.42億元，同比增長16.36%；利潤有所承壓，1H22公司歸母凈利潤1.93億元，同比減少41.64%；扣非歸母1.83億元，同比減少30.51%。歸母凈利潤同比下滑主要由于房產公司股權轉讓和市場波動對金融資產公允價值等影響，剔除后當期利潤總額4.12億元。
資產重組以來，公司業務結構向金融傾斜。2017年公司業務仍以貿易為主，貿易和金融及投資業務分別占比營業收入76%和21%，房地產占比2%。隨著資產重組的推進以及對各項金融業務的持續投資，金融及投資業務取代貿易業務成為公司第一大主業，2021年占比營業收入的89%，持續推動金控平臺發展。此外，公司在2021年向浙江國貿轉讓多家地產公司股權，不再納入公司并表范圍，至此公司徹底剝離房地產業務，聚焦金融主業。
2017-2021年分部營業收入結構與同比增速（百萬元）
資料來源：公司資料
——金融業務主導收入增長。從結構來看營業收入主要源自期貨公司、東方本級和商貿公司為主，分別占比62%、22%和11%，其中期貨公司口徑包含風險管理收入，不代表盈利能力。2021年公司毛利潤13.12億元，信托、期貨和租賃分部分別占比40%、24%和14%，信托是利潤貢獻主力。從增速來看，非金融業務及商貿和其他公司分部毛利潤同比下滑顯著，2021年分別下滑40%和63%。金融業務中除信托業務營收增速下滑24%之外同比皆有所上升，金融化轉型成效日益彰顯。
浙江東方各分部毛利（百萬元）
資料來源：公司資料
