Brenntag：全球第一大化學品供應鏈服務商，收購是其擴張的主要方式

Brenntag為全球第一大化學品供應鏈服務商。Brenntag成立于1874年，2021年營業收入為1008.08億元，凈利潤為32.34億元，從事化學品和配料分銷。Brenntag業務部門分為大宗化學品和特種化學品，同時為眾多行業提供工業和特種化學品和配料產品組合，以及量身定制的應用、營銷和供應鏈解決方案、技術和配方支持、全面的監管知識和數字化解決方案。截至2021年，Brenntag已在全球78個國家進行業務布局。

全球六大化學品供應鏈服務商介紹

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Brenntag銷售額（2017-2022H1）

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Brenntag營業利潤（2017-2022H1）

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發展歷程方面，收購是Brenntag進行擴張的主要方式。自1912年開始化學品分銷業務以來，Brenntag先后在歐洲、美國、拉丁美洲、亞洲等地區進行收購，構建了遍布全球的分銷和物流網絡，成為了全球化學品分銷行業的領軍企業。與Brenntag相似，密爾克衛也通過在物流和交易兩大板塊的內生增長+外延并購來擴張產能與覆蓋范圍。參考Brenntag的發展歷程，公司的并購整合仍將持續進行，業務規模也將隨之提升。

Brenntag發展歷程

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深耕特種化學品分銷業務。2021年Brenntag特種化學品分銷額為60.03億歐元，大宗化學品分銷額為78.15億歐元，在品類結構方面深耕特種化學品。特種化學品相對于大宗化學品技術壁壘高、產品差異化程度高，因此主要分銷特種化學品的公司相對有更大的利潤空間。密爾克衛的分銷業務專注于特種化學品和功能性化學品，幾乎不涉及大宗化學品，隨著品類的進一步擴張，預計未來分銷業務毛利有望提升。

2021年Brenntag兩大品類化工品分銷額

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主打歐洲和北美市場，全球擴張從發達國家起步。從地區來看，Brenntag2021 年主要收入來源為北美地區和歐洲、中東和非洲地區，合計占全球收入的 82.34%，毛利潤合計占全球的85.24%。Brenntag走出德國后首先在歐洲和北美地區進行并購，而后將業務擴張至 78 個國家。密爾克衛的擴張邏輯和 Brenntag 有相似之處，近兩年在亞太、歐洲和北美成立分公司，當地成熟的穩定的市場環境有利于公司開展海外業務。

Brenntag2021年各地區收入占比

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Brenntag2021年各地區毛利潤占比

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Brenntag 在成熟分銷供應鏈模式下呈現高毛利。Brenntag在 2017-2022H1的毛利率高于密爾克衛分銷業務，近五年兩者的增減變動趨勢幾乎一致。Brenntag 作為成熟的專業的全球供應鏈服務公司，其毛利率保持較高水平的穩定。

Brenntag毛利率

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