海達股份：深耕橡膠件業務，光伏卡扣短邊框業務有望驅動公司業績爆發

海達股份公司成立于1998年，于2008年進行改制（設立海達股份），于2012年6月在深圳證券交易所掛牌上市，是一家為全球客戶提供密封、減振系統解決方案的高新技術企業。公司以技術為先導，以替代進口為市場切入點，利用密封帶動減振，漸次進入航運、軌道交通、汽車、建筑等行業的高端配套細分領域，產品主要包括軌道車輛橡膠密封條、盾構隧道止水橡膠密封件、軌道減振橡膠部件、建筑橡膠密封條、汽車橡膠密封條、集裝箱橡膠部件、船用艙蓋橡膠部件及其他橡膠零配件八大類萬余種。其中，盾構隧道止水密封產品、軌道車輛密封系列產品、汽車天窗密封部件、建筑密封部件等保持行業領先地位，在業內享有較高知名度。

新涉光伏配件領域。公司及子公司自2008年介入光伏配件行業，于2015年開發了雙玻組件壓塊產品，2021年6月推出卡扣短邊框產品?？鄱踢吙蛲葡蚴袌鐾?/span>12月，便斬獲了中建材2GW的柔性組件光伏電站項目配套短邊框框架戰略合作協議。在BIPV領域，公司也正與行業頭部企業合作同步開發配套橡膠密封部件。

海達股份主要產品介紹

資料來源：公司資料

公司上市以來，收入整體保持增長，軌交及汽車領域為主要收入來源。上市以來，公司營業收入整體增長，2012至2021年CAGR為18.5%，2022H1同比增長3.77%。上市以來，汽車用產品、輕量化鋁制品、軌道交通用產品是公司主要收入來源，截至2022H1，收入占比分別30.79%、20.91%、25.85%。

海達股份2012-2022H1營業收入（億元）及同比增速

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海達股份2012-2022H1營業收入構成（按產品）

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2012至2021年，公司綜合毛利率均維持在20%以上，2022H1受俄烏沖突及新冠肺炎疫情多點零星散發影響，原材料成本及物流成本上漲，毛利率下滑至16.63%。分產品來看，建筑密封領域，公司定位中高端，是行業內領先品牌，軌交密封及減震領域，技術壁壘較高、競爭環境相對較好，且公司全力保證質量要求高、附加值高的產品及項目，因此，主要大類業務中，軌道交通類產品和建筑類產品平均毛利率水平相對較高。

海達股份2012-2022H1毛利率

資料來源：公司資料

海達股份2012-2022H1毛利率（按產品）

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公司期間費用率整體相對平穩，近兩年凈利率下降主要為原材料成本上漲導致的毛利率下降所致。

海達股份2012-2022H1歸母凈利潤（億元）及同比增速

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