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康辰藥業:血凝酶產品銷售穩定,在研管線覆蓋多個領域,公司業績近年持續有所下滑

發布時間:2024-01-15  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 191 

康辰藥業創立于2003年,是一家集研發、生產、營銷于一體的高新醫藥企業,于20188月在上海證券交易所掛牌上市。公司創立至今,秉承“堅持原創,突出特新,追求卓越”的發展理念,自主研發的血凝酶產品“蘇靈”于2009年上市,是目前國內血凝酶制劑市場唯一國家一類創新藥。2020年,公司從泰凌醫藥收購骨質疏松用藥“密蓋息”(鮭魚降鈣素)資產,進入骨科治療領域。2022年,“蘇靈”和“密蓋息”分別實現營業收入5.39億元和2.95億元。

在研管線覆蓋婦科、腫瘤、凝血等多個領域。中藥創新品種金草片(筋骨草總環烯醚萜苷片,用于盆腔炎性疾病后遺癥慢性盆腔痛)已經完成 II 期臨床試驗,正在進行III期關鍵性臨床研究,小分子抗癌藥物 KC1036AXL/VEGFR2/FLT3多激酶抑制劑,用于食管鱗癌、胸腺癌等治療)已有三項適應癥推進到臨床 II 期階段,獸用尖吻蝮蛇血凝酶亦處于臨床研究階段。

公司在研管線


資料來源:公司資料

劉建華為公司董事、總裁直接持有公司31.74%股權,間接持有公司4.8%股權,王錫娟為公司董事長,間接持有公司9.14%的股權,二人為公司實際控制人及一致行動人,直接或間接持股合計45.68%,持股比例高,利于公司穩定發展。公司根據業務發展需要,參控股多家子公司,包括湖南京湘源蛇類養殖有限公司(主營蛇類養殖及蛇類產品銷售)、康辰藥物研究(北京)有限公司(主營生物醫藥開發研究)、北京康辰生物科技有限公司(收購“密蓋息”資產)等。

康辰藥業股權結構(截至20221231日)


資料來源:公司資料

2017-2022年,公司實現營業收入5.91億元、10.22億元、10.66億元、8.09億元、8.10億元及8.67億元,實現歸母凈利潤4.79億元、2.64億元、2.66億元、1.83億元、1.48億元及1.01億元。

從收入端來看:2020年及2021年,公司營業收入出現萎縮,系核心產品蘇靈營收下滑所致,2020年及2021年同比下滑24.76%28.78%,主要原因在于12020年新增醫保支付限制,院端部分使用場景受限;22020年醫保談判降價超30%,20213月起執行低醫保單價影響營收;3)客觀原因導致院端手術量波動的影響3。2022年,蘇靈銷量總體保持穩定,密蓋息產品貢獻營收2.95億元,占比超過1/3,公司產品結構更加合理。分析認為,隨著院端手術量逐漸恢復,醫保續約解除支付限制且降價有限,密蓋息產品銷售穩步增長,2023年公司業績有望恢復快速增長。

公司營業收入及利潤情況


資料來源:公司資料

公司營業收入構成


資料來源:公司資料

從利潤端來看:2018 年公司歸母凈利潤出現大幅下滑,主要系“兩票制”政策落地,公司需自己進行蘇靈產品院端推廣工作,當年公司銷售費用大幅增加。2019 年后銷售費用率逐漸從 59.78%下降至 2022 年的 48.82%。由于公司不斷加大研發創新力度,研發費用明顯上升,從 2017 年的 0.32 億元,增加到 2021 1.02 億元,研發費用率達到12.63%,創新能力的不斷提升以及在研管線的順利推進為公司長遠發展提供保證。2022年公司研發費用為 0.87億元,較 2021 年有所降低。醫保降價等因素導致公司毛利率水平有所下降,2021 年和 2022 年分別為 86.94% 85.44%,波動幅度較小。

公司毛利率及期間費用率情況


資料來源:公司資料


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