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亞鉀國際:向國際鉀肥龍頭快速邁進,2022-23年H1產銷兩旺,營收凈利大幅改善

發布時間:2023-12-06  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 217 

亞鉀國際公司專注于鉀鹽礦開采、加工,鉀肥生產及銷售業務,堅持“資源、規模、創新”的發展戰略,保持一年新增一個百萬噸產能的速度快速擴張產能。20223月公司第一個100萬噸/年正式達產,第二個100萬噸/年力爭于2023年達產,第三個100萬噸/年預計于2023年年底建成投產,力爭在2025年形成500萬噸/年的鉀肥產能,未來,公司根據市場需求,將進一步擴增至700-1000萬噸/年。2023年前三季度,公司生產/銷售氯化鉀117.67/119.01萬噸,已超過2022年全年產銷量。據公司官方公眾號信息,公司現已超越300萬噸/年產能的日產標準,規?;瘞淼慕当驹隼型鸩斤@現,業績有望加速釋放,公司向“世界級鉀肥供應商”快速邁進。同時,公司發展溴素等非鉀業務,充分利用伴生資源,增加產品附加值。公司注重創新,積極研發鉀鹽提取新技術,采用大型、新型設備,與華為合作建設智慧礦山,提效降本。

公司聚焦鉀肥主業,主要產品為氯化鉀。鉀肥的主要品種包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及硫酸鉀鎂,由于氯化鉀資源豐富、養分濃度高且易吸收,其占鉀肥產品比重超90%。氯化鉀分為粉末結晶狀與顆粒狀,公司生產的氯化鉀產品包括60%粉末晶體鉀和大紅顆粒鉀,可直接施用于農業,或者用作復合肥、復混肥生產原料,為農作物提供必需的鉀元素。2022年公司氯化鉀營收占比為98.10%,貢獻毛利24.58億元,毛利率為72.30%,同比增長7.50pct。

公司歷經多次戰略調整,現已形成以鉀肥為主業的業務結構:

亞鉀國際投資(廣州)股份有限公司(以下簡稱“公司”)前身廣州冷機股份有限公司于1988年成立,200910月于深圳A股主板上市,同年廣州冷機將原有冰箱壓縮機的全部資產與負債與廣州植之元油脂實業有限公司的100%股權進行置換,12月變更為廣州東凌糧油股份有限公司,自此剝離冰箱壓縮機業務,開始從事植物油加工和銷售業務。2013-2014年先后成立上海匯華農產品、智聯谷物(中國香港)、廣州東凌糧油銷售、廣州東凌特種油脂、北京東凌新技術投資有限公司。

2015年收購中農國際100%股權,出售廣州植之元油脂實業有限公司、廣州東凌糧油銷售有限公司100%股權。2016年更名為廣州東凌國際投資股份有限公司。2020年公司剝離谷物貿易和船運業務,更名為亞鉀國際投資(廣州)股份有限公司,目前主營業務為鉀鹽礦開采、加工,鉀肥生產及銷售。

逐漸確立鉀肥主業,持續擴張鉀肥產能


來源:公司資料

截至2023Q3,公司第一大股東為中國農業生產資料集團有限公司,持股比例為15.60%,中國供銷集團有限公司持有中國農業生產資料集團有限公司100%股權。股份前五的其他股東均為有限合伙企業,分別為牡丹江國富投資中心(有限合伙)、上海勁邦勁德股權投資合伙企業(有限合伙)、新疆江之源股權投資合伙企業(有限合伙)、上海聯創永津股權投資企業(有限合伙),持股比例分別為9.00%、8.86%、6.17%、3.03%,前五大股東共持股42.66%。公司于2021年發生以下權益變動:2021527日,中農集團和新疆江之源分別承諾5年內放棄公司部分表決權,且不謀求公司控制權事宜;2021528日,原控股股東國富投資與東凌實業解除一致行動關系。此次權益變動后,公司目前無控股股東、無實際控制人。

公司無控股股東、無實際控制人


來源:公司資料

2020-2023年上半年,伴隨公司產能擴張,產銷量持續增長。公司于2021年完成75萬噸改擴建項目,12月轉入正式生產;2022 年鉀肥產量同比增長168.81%,達90.91萬噸,主要原因系公司第一個百萬噸項目于3月份達產;2023上半年公司生產/銷售合格氯化鉀 76.18/76.65 萬噸,分別同比增長90.00%/78.25%。截至2023Q3,公司生產/銷售氯化鉀117.67/119.01萬噸,已超過2022年全年產銷量。

2022年以來加大向國內運肥力度,境內收入占比有所提高。2022年,公司境內營收同比增長614.16%,2023年上半年,公司境外收入為8.09億元,同比下降22.25%;境內收入為12.13億元,同比增長67.66%。

2020-2023上半年公司產銷量同比大幅提高


來源:公司資料

2020-2023H1公司境內外營收占比


來源:公司資料

2020-2022年營業收入、扣非歸母凈利潤大幅提升。經過前期資產剝離,自2020年以來公司將經營重心轉移至鉀肥生產,在2022年鉀肥價格大漲的背景下,公司營收及利潤情況明顯改善。2020-2022年公司營業收入從3.63億元增長到34.66億元,扣非歸母凈利潤從0.05億元增長到20.28億元。

2023前三季度營收大增,公司以量補價,利潤可觀。營業收入為28.91億元,同比增長20%,原因系銷售量達119.01萬噸,同比增長105.3%;扣非歸母凈利潤為10.06億元,同比下降33.39%,原因系鉀肥價格有所回落,公司利潤率有所承壓,據百川盈孚數據,2023年前三季度,氯化鉀均價為2953/噸,同比下降約33%。但公司以量補價,利潤可觀。

2020-2023年前三季度公司營業收入情況


來源:公司資料

2020-2023年前三季度公司扣非歸母凈利潤情況


來源:公司資料

2020-2022年毛利率從44%增長至73%,主要原因系鉀肥價格大幅上漲;凈利率(扣非歸母凈利潤/營業收入)上升至58%,2021年和2022年分別同比增長33pct/24pct。期間費用率從2020年的28%下降至2023年前三季度的17%,主要原因系2020-2022匯兌損失減少,財務費用率下降幅度較大,由8%下降至0.27%。

2023年前三季度受鉀肥價格回落影響,公司毛利率為60%,同比降低16pct;凈利率為35%,同比降低28pct;期間費用率為17%,同比增加13pct,其中管理費用率同比增長10.29pct,主要原因系2022年實施股權激勵,本期確認股權激勵費用較多,后期管理費用有望降低。

2020-2023Q3公司毛利率及凈利率情況


來源:公司資料


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