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新大正:深耕公建物業,公司營收、凈利潤持續保持增長

發布時間:2023-11-24  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 206 

新大正物業集團股份有限公司(以下簡稱“新大正”或“公司”)是一家專注城市公共服務與設施管理的全國性綜合公建服務商。公司根據“五五”戰略規劃,形成了以基礎物業服務為支撐,快速發展城市服務、孵化發展創新業務的業務版圖。公司榮膺“2021中國物業服務企業綜合實力500強”第23名。截至202212月,公司在管面積突破1.3億平方米,覆蓋全國29116座城市。全年新拓展項目中標總金額19.1億元,飽和年化合同收入金額10.1億元。

新大正物業深耕重慶,堅持發展公建物業20余年,近年來積極探索城市服務以及創新業務,并積極推動業務全國化布局。1998年新大正物業公司正式成立。次年,公司獲IS09001國際質量體系認證并獲得第一個國優項目:大正大廈。2001年公司承接廣璐大廈,由此開啟公司市場化發展進程。2004年公司承接九龍坡區機關物業進入公共物業領域。2005年公司承接重慶大學虎溪校區物業進入學校物業領域。2007年公司承接西永微電園管委會物業進入園區物業領域。2012年公司承接貴州省高級人民法院物業開啟業務全國化布局。2016年公司完成股改,成立集團;同年承接江北國際機場,進入航空物業領域。隨后公司不斷進行全國化布局并于2019年成功登陸深交所中小板。2021年全國管理服務面積超過1億平方米。2022年初步完成全國化戰略布局,物業服務超過100座城市。2023年擬以7.88億收購云南滄恒投資有限公司,涉足水力發電物業服務領域。

新大正發展歷程


來源:公司資料

截至20221231日,公司總股本2.291億股。其中,王宣直接持有28.5%,李茂順、陳建華及廖才勇分別直接持有6.9%、1.7%以及1.7%。四位一致行動人組成的核心團隊還通過控股重慶大正商務信息咨詢合伙企業持有公司17.2%的股份。因此,公司實際控制人為李宣及其一致行動人李茂順、陳建華及廖才勇。穩固的股權結構使得管理層對公司有較強的掌控能力。

截止2023328日新大正股權結構


來源:公司資料

公司營業總收入由2018年的8.9億元增長至2022年的26.0億元,營收5CAGR30.9%。公司整體毛利潤由2018年的1.9億元增長至2022年的4.2億元,毛利潤5CAGR22.2%。營收及毛利潤增速于2021年出現顯著提升主要是由于公司于20214月完成對四川民興物業的并購。

新大正營收水平及增速(百萬元)


來源:公司資料

新大正毛利潤水平及增速(百萬元)


來源:公司資料

西南地區物管企業受疫情影響較大。公司2022年營收及毛利潤增速同比分別下滑34、30.25個百分點,主要是由于2022年,特別是2022年年末,受疫情影響較大,回款及正常業務開展受到較大影響。由下圖可見,主營業務位于西南地區的各上市物業管理企業都遭遇了不同程度的營收及毛利潤增速下滑。2022年新希望服務、東原仁知服務、金科服務營收增速同比分別下滑33.81、43.15、93.72個百分點;毛利潤增速同比分別下滑37.06、53.80、133.66個百分點。

西南地區主要上市物業管理企業營收增速對比(百萬元)


來源:公司資料

西南地區主要上市物業管理企業毛利潤增速對比(百萬元)


來源:公司資料

公司大規模擴張等因素使利潤水平承壓。2021 年起,公司基于極速擴張的規模及未來發展需要,全年引進中高層 34人,領導班子 5人。設立各細分事業部及完成 10大重點中心城市公司團隊組建。短期內人才引進,新項目員工培訓影響盈利水平;2021年起,公司設立股權激勵制度,年內股票激勵計劃首次授予員工持股平臺及新合伙人吸納產生股權激勵費用攤銷減低當年凈利潤 1513 萬元。剔除該費用歸母凈利潤同比增長 38.10%;此外,重慶三年社?;鶖悼焖偬嵘?,從 1800/月提升至 3957/月。公司40%員工位于重慶,2022年成本增加 2700萬元,對利潤率產生較大影響。

新大正歸母凈利潤及增速(百萬元)


來源:公司資料

新大正整體毛利率及歸母凈利率


來源:公司資料

成熟期項目和重慶區域項目毛利率水平較高,未來利潤率有一定趨穩回升空間。成熟期項目盈利較為穩定,但新進項目由于有員工培訓,機器設備耗材等投入前期成本較高。2021年以來,公司外拓進展迅速,屢破紀錄。大量新進項目使得毛利率階段性下降,但這已為公司長期發展奠定堅實基礎。重慶地區成熟期項目占比較大,新進項目也能夠快速獲得區域密度提升后的邊際收益,毛利率水平良好。重慶以外項目由于新進期項目較多,此外有著在新進城市搭建團隊,項目拓展等銷管費用,毛利率水平較低。在可預見的未來,公司利潤率水平存在較大回升空間。

新大正項目毛利率水平分時間分區域分析


來源:公司資料

公司利潤率水平處于行業內平均水平。公司2022年毛利率、凈利率分別為16.2%、7.2%,均處于行業內平均水平,有較大增長空間??梢灶A計公司成功完成滄恒投資并購及項目逐漸進入成熟期后,利潤率水平將會有較大提升。

行業內主要公司毛利率比較


來源:各公司資料

行業內主要公司凈利率比較


來源:各公司資料


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