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新巨豐:深耕液態奶無菌包裝,公司盈利能力穩步提升

發布時間:2023-11-23  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 280 

山東新巨豐科技包裝股份有限公司是中國最大的內資控股無菌包裝企業,專業生產液體食品飲料的無菌包裝,致力于為國內液體飲料企業提供國產無菌包裝及其配套服務。公司主營業務為無菌包裝的研發、生產與銷售,主要產品為輥型無菌包裝,目前公司擁有無菌磚包、無菌鉆石包、無菌枕包三大主要產品線,在主營業務無菌包裝相關研發中取得了 2 項發明專利以及 10 項實用新型專利。

公司產品


資料來源:公司資料

公司發展歷程主要分為三個階段。第一階段為發展初期。2007 10 月公司成立,主要從事無菌包裝的生產與研發。隨后公司成功研發出枕包和磚包無菌包裝,于 2010 年與完達山乳業、夏進乳業簽訂供貨合同。第二階段為快速發展期。2011 年公司于北京設立營銷中心,引進國際先進生產加工設備。2015 年公司憑借優質的無菌包裝產品和及時的服務獲伊利戰略入股,不斷開拓優質液態奶和非碳酸飲料知名企業客戶,例如溫氏、歐亞乳業、東鵬飲料、王老吉、完達山乳品、古城乳業等企業,公司業務無菌包裝體量不斷增長,逐步躋身同行業前列。第三階段為全面發展期。2016 年公司完成股改,2017 年無菌包材二廠項目投產,公司產能達 90 億包。公司建立了枕包、磚包、鉆石包等多元化產品體系,與伊利簽署《十年戰略合作協議》,與新希望乳業、三元乳業、金祁連乳業、海河乳業、加多寶等國內知名企業建立長期穩定的合作關系。2022 9 月公司首次公開發行股票,并在創業板上市。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

公司第一大股東為北京京巨豐,實控人為袁訓軍、郭曉紅夫婦,二人分別持有北京京巨豐 50%股權,間接持有公司 22.6%的股權。公司主要大客戶伊利直接持股,大客戶綁定深厚。2022 年公司發布股權激勵計劃,向激勵對象授予股票權益(第二類限制性股票、股票期權)總計不超過 2100 萬股,約占激勵計劃草案公告時公司股本總額 5%,激勵對象為公司董事、高級管理人員、中高層管理人員及技術業務骨干共 124 人,激勵范圍廣,有效持續激發經營活力。

公司股權結構圖


資料來源:公司資料

2018-2022年公司營業收入從8.6億元增長至16.1億元,復合增長率為16.9%,2022年公司實現營收16.1億元,同比增長29.5%。凈利潤來看,2018-2022年公司歸母凈利潤從0.9億元增長至1.7億元,復合增長率為18.3%,2022年歸母凈利潤為1.7億元,同比增長7.8%,盈利能力穩步提升。

公司營業收入及增速


資料來源:公司資料

公司歸母凈利潤及增速


資料來源:公司資料

公司業務按客戶類型分類為液態奶無菌包裝、非碳酸軟飲料無菌包裝,主要大客戶為伊利、新希望乳業及其子公司、輝山乳業、歐亞乳業、王老吉。2018-2022 年公司液態奶無菌包裝營業收入從8.2 億元增長至 15.7 億元,復合增長率為 13.9%,液態奶無菌包裝業務增速穩健,客戶訂單穩步增長;非碳酸軟飲料無菌包裝營業收入從 3070 萬元降低至 2700.8 萬元。2022 年公司前五大客戶收入合計占比 90.6%,客戶集中度高,其中第一大客戶為伊利,2022 年收入占比 74.7%。公司憑借高性價比產品優勢和快速響應服務能力獲得大客戶認可,訂單穩步增長,份額逐步提升。

公司分客戶類型營業收入及增速


資料來源:公司資料

公司主營產品有枕包、磚包、鉆石包,枕包為公司優勢產品,鉆石包占比逐步提升。2018-2021年公司枕包收入從4.2億元增長至6.4億元,復合增長率為11.1%;2018-2021年公司磚包收入從3.7億元增長至4.8億元,復合增長率為6.7%;2018-2021年鉆石包收入從0.7億元增長至1.2億元,復合增長率為16%。枕包為公司優勢產品,生產規模優勢強,定價優勢優于外資供應商。隨著公司磚包、鉆石包產品成熟,有望向現有客戶逐步導入,進一步打開成長空間。

公司毛利率主要受原材料價格波動影響,盈利能力有望修復。公司生產并采購原紙、聚丙烯、鋁箔等符合食品包裝要求的原材料,其中原紙和聚丙烯成本占比最高。2018-2020年公司毛利率維持29%以上。2022年毛利率大幅回落主要由于收入準則調整,運輸成本從銷售費用轉計營業成本。此外2021-2022年受大宗原材料價格上漲影響,公司毛利率暫時承壓,原材料下行后有望較快修復。分產品來看,枕包產品毛利率較高,在35%以上;磚包及鉆石包毛利率較為穩定,在20-25%。

2018-2023Q1公司毛利率及凈利率


資料來源:公司資料

2018-2022公司分產品毛利率


資料來源:公司資料


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